德益配资华泰期货：7月广西生猪调研报告

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　　来源：华泰期货

　　作者：薛钧元白旭宇邓绍瑞李馨

　　生猪市场情况及未来观点

　　■ 市场分析

　　2026年至今国内生猪市场行情持续低迷，行业整体深陷深度亏损区间。不过，伴随行业生猪产能有序去化，叠加前期二次育肥入场的支撑带来的价格上涨，市场对后续猪价修复回升再度产生预期，因此亟需对当前生猪市场现状及后市逻辑进行梳理研判。广西作为华南核心生猪产销大省，近年生猪出栏规模持续扩张，年均出栏量稳定在4000万头以上，区域产能变动、养殖成本结构调整及市场预期，对整体生猪市场研判具备重要的参考价值。与此同时，6月以来广西多地遭遇持续性强降雨天气，横县、宾阳、贵港等生猪养殖核心区域出现严重内涝，对本地生猪产能形成阶段性冲击，引发市场广泛关注。基于上述背景，本次调研于7月20日至24日开展，调研路线覆盖南宁、玉林、钦州、百色等核心养殖区域，通过走访规模化集团屠宰企业、头部养殖集团、二次育肥主体、饲料养殖企业及地方中小型屠宰场等全产业链核心主体，以实地走访、深度访谈的形式，系统梳理了广西区域生猪养殖现状、成本结构、产能变化及行业后市预期。

　　从本次调研结果来看，2026年广西生猪市场呈现出一定的分化情况。当前行业处于持续亏损周期，叠加行业环保、产能调控等常态化严格政策管控，大型养殖集团能繁母猪存栏量均出现不同程度去化，生猪出栏均重已回落至121公斤左右。但同时由于广西地区饮食习惯稍有不同，本地消费偏好大体重生猪，使得区域肥猪价格略好于其它地区。受此影响，区内多数中小养殖企业出栏均重维持在130公斤及以上；同时，依托较好的成本优势和新引进种源的高效生产优势，多数中小养殖主体亏损周期更短、现金流压力较小，整体产能去化节奏相对偏慢。种源迭代进一步延缓了行业产能出清节奏。目前新丹系、托佩克等新型种源替代正逐步进行中，新种源的PSY水平由传统的25-26头或将提升至28-30头左右，大幅提升了单头能繁母猪的繁育产出效率，也将拉长行业整体产能去化周期。成本端方面，广西自繁自养模式肥猪出栏完全成本集中在5.5-6.5元/斤。其中，沿海区域依托港口区位优势，饲料采购成本更低，养殖企业成本管控能力较好。此外，受猪价持续低迷、养殖行情下行影响，行业代养费用由上年270-280元/头回落至250-260元/头，也一定程度上缓解了养殖企业成本压力，为企业持续经营提供了缓冲空间。屠宰端整体供需平稳，区域屠宰产能充足，生猪鲜销率稳定在70%左右。在4月猪价低位阶段，主流屠宰企业已批量建立冻品库存，且已明确下半年冻品有序出货、去库的经营节奏。前期的洪涝灾害对区域产能存在阶段性冲击，但中长期影响有限。此次强降雨内涝造成横县、贵港等养殖密集区生猪产能实质性损耗，综合全产业链调研反馈，本次灾害造成的生猪损失总量约100-130万头。但结合广西年均4000万头以上的出栏体量来看，损失占比相对有限；且大型养殖集团复产能力突出，同时受灾区域水泡猪已集中出清，仅对短期猪价形成阶段性压制，整体并未改变区域生猪市场中长期供需格局，影响程度或低于市场前期的悲观预期。

　　整体来看，行业对2026年下半年生猪行情整体持谨慎预期。受访企业普遍认为三季度猪价将围绕成本线弱势震荡，短期缺乏大幅上涨的核心驱动力，广西标猪价格大概率维持5.5-6.0元/斤的区间运行。四季度随着中秋、国庆消费旺季来临，叠加洪涝灾害带来的阶段性供应缺口逐步释放，市场存在猪价修复反弹的预期，但本轮猪价反弹高度将受限，核心制约在于行业产能去化偏慢、整体供应依旧充裕。7月初入场的二次育肥生猪将在后续集中出栏，形成阶段性供应压力；待二次育肥出栏压力释放后，叠加开学季、双节备货的季节性消费利好，猪价或迎来阶段性修复行情。但由于年内生猪出栏对应2月之前的能繁母猪产能，整体供应基数偏高，年内猪价上涨空间、价格高点均相对有限。受行业产能去化节奏缓慢、新种源落地提振养殖效率双重影响，行业盈利修复拐点或将延后，猪价回归合理盈利区间可能要等待2027年二三季度。后续仍需持续关注二次育肥的入场与出栏节奏、下半年消费旺季的需求兑现力度、行业环保及产能调控政策的边际变化。

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